La empresa cotizada en el Nasdaq BTCS, centrada en infraestructura de Ethereum, recurrió a la venta de ether durante el segundo trimestre de 2025 para reducir su exposición en préstamos del protocolo Aave. La compañía canjeó aproximadamente 8,27 millones de dólares en ETH por USDT para devolver el principal de varios préstamos y otros 381.103 dólares para cubrir intereses acumulados. En total, BTCS liquidó 8,65 millones de dólares en activos cripto para aliviar su deuda DeFi.
Pese a esa operación, la situación de liquidez de BTCS al cierre del 30 de junio era sumamente ajustada. Según su informe trimestral, la compañía terminó el periodo con 262.436 dólares en efectivo y 54.677 dólares en stablecoins, sumando en total apenas 317.113 dólares en activos de disponibilidad inmediata. Esa cifra representa el 0,36 % de los 89,3 millones de dólares en activos totales que recoge su balance.
El resto del patrimonio de BTCS, unos 88,1 millones de dólares en activos corrientes, estaba repartido entre participaciones en protocolos DeFi, activos depositados en staking de Ethereum, posiciones en pools de liquidez y NFT. Aunque tienen valor contable, estos activos permanecen expuestos a volatilidad de mercado, riesgos de protocolo y posibles llamadas de garantía, a diferencia del efectivo convencional.
Reducción del colateral y la deuda en Aave
La comparación de balances muestra cómo BTCS redujo simultáneamente colateral y préstamos en la plataforma Aave. El 31 de marzo, la compañía mantenía unos 49.970 aEthWETH con valor de 105,1 millones de dólares como garantía; el 30 de junio esa posición había descendido a 47.775 unidades valoradas en 75 millones de dólares. En paralelo, la deuda DeFi cayó de 43,8 millones de dólares a 36 millones en el mismo periodo.
El saldo de los préstamos al cierre del trimestre representaba aproximadamente el 48 % del valor del colateral depositado. Sin embargo, al 17 de agosto BTCS reportó 43 millones de dólares en deuda DeFi (incluyendo intereses acumulados), respaldados por unos 46.525 ETH con valor estimado de 88,7 millones de dólares a un precio de referencia de 1.905 dólares por unidad. Es decir, la deuda había vuelto a aumentar mientras el volumen del colateral en unidades seguía cayendo, aunque su valor en dólares se había recuperado.
La empresa afirmó que hasta esa fecha no había sufrido liquidación total ni parcial de ninguna posición. Al cierre de la revisión de CryptoSlate, el 20 de agosto, Ethereum cotizaba cerca de 2.336 dólares, por encima de la valoración empleada tres días antes. No obstante, ese rebote no garantiza que BTCS no haya modificado su estructura de deuda o colateral tras el 17 de agosto, y la compañía no divulgó un precio específico de liquidación ni una métrica actualizada del health factor de sus posiciones.
Márgenes sólidos, pero pérdida neta elevada
Durante el segundo trimestre, BTCS registró una pérdida neta de 34,9 millones de dólares. No obstante, esa cifra incluye 21,4 millones de dólares en pérdidas no realizadas por depreciación de activos digitales y 4,9 millones de dólares en pérdidas realizadas por transacciones. La quema real de efectivo operativo fue mucho más moderada: el consumo neto de caja en actividades operativas durante el primer semestre completo alcanzó 1,3 millones de dólares, mientras que muchas liquidaciones DeFi se clasificaron como movimientos no monetarios.
El beneficio bruto del trimestre ascendió a 1,5 millones de dólares, con un margen del 61 %. Los ingresos procedentes de actividades DeFi también alcanzaron 1,5 millones de dólares. Esos márgenes mejoran el perfil operativo de BTCS, pero los canjes anteriores de ETH muestran que la gestión del colateral puede consumir activos cripto rápidamente cuando el mercado retrocede.
El informe trimestral reveló que BTCS tenía 89,3 millones de dólares en activos frente a 50,4 millones de dólares en pasivos totales, incluidos 36 millones de dólares en préstamos DeFi. La falta de un desglose más reciente de deuda, colateral y factores de salud impide determinar si la empresa necesitará ejecutar otra venta de ether ante una nueva caída del mercado.
Fuente: CryptoSlate · Esta información ha sido elaborada por la redacción de Criptonews con apoyo de herramientas editoriales automatizadas.