MSCI, uno de los principales proveedores de índices bursátiles a nivel mundial, ha abierto una nueva consulta pública que podría expulsar de sus índices a empresas consideradas «no operativas», una categoría bajo la que encajarían algunos de los mayores acumuladores institucionales de bitcoin que cotizan en bolsa, entre ellos Strategy (MSTR) y Metaplanet (3350).
La propuesta, publicada este mes, afecta a los Global Investable Market Indexes de MSCI y se basa en cinco ratios financieros en lugar de establecer un umbral específico sobre tenencias de criptomonedas, como planteaba una consulta anterior en octubre de 2025 que fue finalmente aplazada tras generar volatilidad en el mercado cripto.
Un sistema de filtrado en dos pasos
MSCI propone identificar y excluir empresas que «crean valor acumulando y manteniendo activos no operativos», generan poco flujo de caja de sus operaciones reales y dependen de capital externo en lugar de su propio negocio para crecer. La descripción, aunque no menciona explícitamente el bitcoin, encaja como un guante con el modelo de negocio de las llamadas treasury firms.
El sistema funciona en dos etapas. Primero, una criba básica comprueba si los activos operativos de una empresa representan más del 50% de sus activos totales. Si pasa, no se aplica mayor escrutinio. Si falla, entra en juego una segunda criba que evalúa cinco ratios: intensidad de activos operativos, intensidad de gastos, flujo de caja, intensidad de valor razonable y dependencia de capital.
Una empresa será excluida de los índices si no supera al menos cuatro de estas cinco métricas. MSCI ha señalado que, aplicado a datos de mayo de 2026, este filtro habría expulsado del MSCI ACWI IMI Index a tres compañías: Strategy, Metaplanet y Yellow Cake, esta última un holder de uranio cotizado.
Las cifras de los afectados
Strategy, que cotiza en el Nasdaq, ha acumulado de forma sostenida un total de 840.447 BTC (valorados en aproximadamente 53.180 millones de dólares) desde 2020, convirtiéndose en el mayor holder institucional público de bitcoin según datos de Bitcoin Treasuries. Por su parte, Metaplanet, listada en Tokio, posee 43.000 BTC, con un valor superior a los 2.000 millones de dólares.
Ambas firmas ya estuvieron en el punto de mira de MSCI en octubre pasado, cuando el proveedor de índices planteó una consulta dirigida específicamente a empresas que tuvieran el 50% o más de sus activos en bitcoin u otras criptomonedas. Aquella propuesta, que incluía 39 nombres, fue diferida tras desatar críticas del sector y provocar movimientos bruscos en el mercado.
Nada está decidido aún
MSCI ha invitado a los participantes del mercado a enviar comentarios hasta el 30 de septiembre. Los resultados de la consulta se anunciarán aproximadamente dos semanas después, el 16 de octubre. Si la propuesta es finalmente adoptada, cualquier cambio se incorporaría en la revisión de índices de noviembre de 2026 como muy pronto.
Las empresas que aún no forman parte del índice enfrentarían umbrales más estrictos basados en su última presentación de resultados. Mientras tanto, las firmas afectadas y el sector cripto en general esperan conocer el resultado de una consulta que, de nuevo, pone sobre la mesa la tensión entre los vehículos tradicionales de inversión en bolsa y la acumulación institucional de criptoactivos.
Fuente: CoinDesk · Esta información ha sido elaborada por la redacción de Criptonews con apoyo de herramientas editoriales automatizadas.