Los traders de derivados cripto están apostando a que Unitree Robotics, el fabricante chino de robots, valdrá más de cuatro veces su valoración de salida a bolsa cuando debute en los mercados públicos.
Unitree fijó el precio de su oferta pública inicial en el STAR Market de Shanghái en 150,80 yuanes (22,37 dólares) por acción, lo que valora la compañía en aproximadamente 9.000 millones de dólares. Sin embargo, los contratos perpetuos pre-OPV que se negocian en Hyperliquid cotizaban el viernes entre 92 y 94 dólares, equivalente a una valoración cercana a los 38.000 millones de dólares, según un informe de la firma de análisis blockchain Allium.
Esta prima refleja las elevadas expectativas sobre una de las compañías robóticas más vigiladas de China. Fundada en Hangzhou en 2016, Unitree fabrica robots cuadrúpedos y humanoides para aplicaciones de investigación, industria y consumo. Los ingresos alcanzaron 253 millones de dólares el año pasado, un aumento del 335%, mientras que los envíos de robots humanoides superaron las 5.500 unidades, según el informe de Allium.
La OPV de Unitree habría recibido más de 8.000 veces más demanda de la oferta disponible por parte de inversores minoristas, y se espera que las acciones comiencen a cotizar entre el 17 y el 21 de agosto.
Futuros perpetuos pre-OPV: el nuevo terreno especulativo
El debut de Unitree en el mercado público también se perfila como el último caso destacado en un nicho de derivados cripto que ha crecido rápidamente: los futuros perpetuos pre-OPV. Hyperliquid alcanzó prominencia como plataforma onchain para futuros perpetuos, derivados que permiten a los traders tomar posiciones apalancadas largas o cortas sin fecha de vencimiento. Los mercados construidos sobre su infraestructura han expandido el concepto más allá de las criptomonedas hacia materias primas como petróleo y oro y, más recientemente, hacia empresas privadas que se preparan para salir a bolsa.
Los perpetuos pre-OPV no proporcionan propiedad en la empresa subyacente, y las posiciones no pueden convertirse en acciones reales. Lo que permiten es un mercado sintético para que los traders especulen sobre la valoración de una compañía antes de que sus acciones empiecen a cotizar, con el precio esperado a converger hacia la acción pública una vez que esté disponible un mercado de referencia.
Los listados recientes han dado razones a los traders para prestar atención a este mecanismo de descubrimiento de precios. Un contrato pre-OPV que seguía al fabricante chino de chips de memoria CXMT estuvo a un 2,5% de su precio de apertura en Shanghái cuando sonó la campana en julio, señalaron los analistas de Allium. Los traders de Hyperliquid también anticiparon correctamente en junio que SpaceX de Elon Musk debutaría más alto en el mercado bursátil que su precio de OPV de 135 dólares.
Convergencia dolorosa: riesgo de liquidación masiva
Unitree ya ha atraído actividad significativa. Hay dos mercados en Hyperliquid —operados por Trade.xyz y Paragon— que en conjunto han acumulado 9,1 millones de dólares en interés abierto y unos 59 millones de dólares en volumen, según Allium. Los contratos cotizaron solo con un 1,6% de diferencia en promedio cuando ambos mercados estaban activos, y cotizaban cerca de 92 y 94 dólares más recientemente, lo que se traduce en un potencial alcista de más del 300% respecto al precio de OPV.
Esa prima de cuatro veces también significa que Unitree podría tener un debut espectacular y aun así dejar a los alcistas apalancados con pérdidas considerables. «Unitree puede abrir al doble de su precio de OPV y aun así liquidar un tercio de la exposición larga», afirmó Allium. Una apertura alrededor de 45 dólares, el doble del precio de OPV, todavía estaría cerca de un 52% por debajo del precio actual del perpetuo y podría liquidar aproximadamente el 33% de la exposición larga, dijeron los analistas.
En el extremo opuesto, un precio de apertura de 128 dólares (casi seis veces el precio de OPV) podría liquidar un 53% estimado de las posiciones cortas, señaló el informe. Si las acciones abren cerca de donde cotizan los perpetuos, nada se mueve y ninguno de los lados es liquidado.
El posicionamiento en Trade.xyz, el mercado más grande de los dos, está dividido casi equitativamente, con 6,5 millones de dólares en largo y 6,6 millones en corto. Sin embargo, los traders más pequeños son más bajistas: las apuestas por debajo de 50.000 dólares son un 70% cortas por valor. «Cualquier apertura alejada del precio de hoy fuerza a un lado de este mercado a salir», afirmó Allium.
El auge de los derivados pre-OPV en plataformas cripto muestra cómo los exchanges cripto incorporan acciones y materias primas en busca de nuevas fuentes de volumen y liquidez. Este fenómeno también conecta con el creciente interés por la tokenización de activos tradicionales, aunque estos contratos perpetuos operan de manera sintética, sin representar propiedad directa.
Fuente: CoinDesk · Esta información ha sido elaborada por la redacción de Criptonews con apoyo de herramientas editoriales automatizadas.