La stablecoin apxUSD del protocolo Apyx sufrió este miércoles una pérdida temporal de su paridad con el dólar, cayendo hasta los 93 centavos mientras bitcoin descendía por debajo de los 63.000 dólares, según datos de CoinMarketCap.
A diferencia de las stablecoins tradicionales respaldadas por efectivo, apxUSD está principalmente colateralizada por acciones preferentes emitidas por empresas de tesorería de activos digitales, específicamente acciones STRC de Strategy, que tienen un valor nominal de 100 dólares. El protocolo adquiere estas acciones, cobra los dividendos que generan y distribuye el rendimiento a los tenedores en cadena.
Un diseño que acepta la volatilidad
Según Apyx, esta desviación temporal del precio no representa un fallo del sistema, sino una característica inherente a su diseño. El protocolo explicó en un comunicado detallado en redes sociales:
«Esto no es un error, es el comportamiento esperado de una stablecoin respaldada por acciones preferentes en lugar de depósitos en efectivo. Los tenedores que comprenden el perfil de riesgo de STRC y su historial de reversión a la media deberían ver estos episodios como el funcionamiento normal del ciclo de esta clase de activo, no como evidencia de una paridad rota.»
El protocolo opera con un sistema de dos tokens: apxUSD, la stablecoin base diseñada para cotizar a un dólar sin generar rendimiento, y apyUSD, un token de ahorro que acumula retornos a través de los dividendos de las acciones preferentes subyacentes.
Mecanismos de estabilidad multicapa
Apyx destacó que mantiene varios mecanismos para absorber episodios de volatilidad. La cesta de reservas incluye también bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo y equivalentes de efectivo para garantizar liquidez y reducir el riesgo de concentración.
El protocolo mantiene un valor de colateral superior a la oferta circulante de la stablecoin, un colchón que ayuda a absorber las caídas de valor de mercado de los activos de respaldo antes de que impacten significativamente en la paridad. Los usuarios pueden comparar en tiempo real la posición del colateral frente a la oferta de apxUSD a través del panel de control de la aplicación.
Además, Apyx señaló que las acciones preferentes tienen características estructurales que permiten a los emisores aumentar las tasas de dividendo, lo que atrae demanda por las acciones y eleva su valor hacia el nominal con el tiempo. Strategy habría utilizado históricamente esta palanca, y las acciones STRC han rebotado a 100 dólares en las cuatro ocasiones en que cayeron por debajo de su valor nominal desde agosto del año pasado.
Preocupaciones sobre liquidaciones en cascada
Algunos participantes del mercado expresaron preocupación por posibles liquidaciones en cascada en los mercados de préstamos de Morpho, pero Apyx aseguró que estas inquietudes eran en gran medida infundadas.
El protocolo explicó que su principal mercado Morpho de apyUSD/apxUSD está impulsado por la acumulación de dividendos, no por el precio spot de STRC, lo que significa que la volatilidad en STRC no impacta en ese oráculo ni desencadena liquidaciones.
Las pérdidas temporales de paridad de stablecoins son un fenómeno recurrente en los mercados bajistas de criptomonedas, aunque cada caso presenta características propias según su diseño de colateralización.
Fuente: CoinDesk · Esta información ha sido elaborada por la redacción de Criptonews con apoyo de herramientas editoriales automatizadas.