Análisis on-chain de Bitcoin: métricas sugieren una capitulación final

En el análisis on-chain de hoy, BeInCrypto analiza los indicadores de suministro de Bitcoin. El análisis tiene como objetivo determinar la etapa del bear market, si ya se ha alcanzado el fondo macro y cuánto durará la acumulación siguiente.

Actualmente, el suministro de métricas de pérdidas y ganancias está alcanzando niveles que históricamente se han relacionado con los fondos macro del coste de Bitcoin. No obstante, asimismo dan pistas sobre la siguiente fase de acumulación de múltiples meses, que aún no hemos visto señales de finalización.

Además, la relación entre los dos tipos de suministro sugiere que el precio de BTC puede estar en una capitulación final más en este ciclo bajista.

Bitcoin Supply in Profit

La oferta circulante en ganancias es una métrica que indica monedas cuyo coste en el momento del último movimiento era inferior al costo actual. Naturalmente, sus mínimos históricos se correlacionaron con macro mínimos en el coste de BTC. Vale la pena añadir que la cantidad de oferta en ganancias aumenta en ciclos de mercado sucesivos a medida que aumenta la oferta de Bitcoin debido al proceso de extracción de nuevas monedas.

Durante los mercados alcistas, casi toda la oferta en circulación registra una ganancia. Al contrario, a lo largo de los bear markets, la oferta de ganancias reduce constantemente para tocar fondo al final de cada tendencia bajista. Si combinamos todos los mínimos históricos de esta métrica, conseguimos una línea de soporte ascendente meridianamente visible (roja).

Divergencia alcista ya antes del rebote

Un desarrollo interesante visto en los dos mercados bajistas precedentes es la divergencia alcista entre el costo de BTC y la oferta de ganancias. Esto es debido a que resulta que el fondo macro del costo de Bitcoin (líneas verdes) no se correlacionó con el fondo de la oferta en ganancias (líneas azules).

Históricamente, estos acontecimientos han estado separados por un periodo de acumulación después de que BTC tocó fondo. En los dos mercados bajistas anteriores, la divergencia alcista apareció en dos mil quince y 2018-2019:

• 2015
  • 14 de enero de 2015: fondo más alto en 5,420 millones de BTC, costo más bajo de BTC en ciento setenta y dos dólares (verde)
  • 24 de agosto de 2015: mínimo inferior a cinco,254 millones de BTC, mínimo superior del costo de BTC a 211 dólares estadounidenses (azul)
• 2018-19
  • 14 de diciembre de 2018: fondo superior en 6,960 millones de BTC, fondo inferior del precio de BTC en 3,242 dólares (verde)
  • 7 de febrero de 2019: mínimo inferior a seis con ochocientos treinta y cuatro millones de BTC, mínimo superior del coste de BTC a 3,400 dólares americanos (azul)
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• 2022
  • 21 de noviembre de 2022: mínimo de 8,588 millones de BTC y coste mínimo de BTC de 1.,797 dólares estadounidenses (verde)

En el bear market, ni el coste de BTC ni la oferta de ganancias han alcanzado nuevos mínimos. Todavía no vemos otra línea azul en el gráfico. Por ende, si no se genera una divergencia alcista entre el coste de Bitcoin y esta métrica, es probable que siga la fase de acumulación o aun una caída a niveles de costes más bajos.

Bitcoin Supply in Loss

Si inviertes la oferta en ganancias, obtienes el indicador de oferta en pérdidas. Determina el número de monedas cuyo coste en el momento del último movimiento era superior al coste actual. Como es lógico, sus picos históricos marcan los niveles más bajos de precios de Bitcoin. También se puede aguardar que la oferta en pérdida aumente con el tiempo a medida que crezca la oferta total de BTC.

De hecho, en el gráfico a largo plazo del costo de BTC y la oferta en pérdidas, vemos que los mercados bajistas consecutivos han llevado a nuevos picos en esta métrica. El uno de noviembre de 2011, el pico fue de 4,344 millones de BTC y se relacionó con el precio mínimo de BTC en 2,05 dólares estadounidenses.

Cuatro años después, el 2. de agosto de dos mil quince, el pico ya era de nueve,280 millones de BTC, con el costo de Bitcoin en doscientos once dólares estadounidenses. Merece la pena mencionar que el fondo macro BTC en este ciclo se alcanzó en enero de 2015 a ciento setenta y dos dólares.

El último pico apareció el siete de febrero de dos mil diecinueve, en el nivel de 1.,691 millones de BTC, con el coste de Bitcoin en 3,400 dólares estadounidenses. Anteriormente, BTC alcanzó los 3,242 dólares americanos el uno de diciembre de dos mil dieciocho. Cabe destacar el muy, muy alto nivel de suministro en pérdidas durante el colapso de COVID-1. de marzo de 2020. En ese instante, el indicador alcanzó concisamente los 1.,399 millones de BTC y el costo de Bitcoin cayó a cuatro,860 dólares estadounidenses.

Curiosamente, las lecturas de los indicadores de hoy siguen siendo más bajas que las de 2019 e inclusive están bajo el colapso de marzo de dos mil veinte. El último pico de suministro en pérdidas se alcanzó el 2. de noviembre de 2022, con uno,272 millones de BTC, con el costo de Bitcoin en uno,797 dólares estadounidenses. Por lo tanto, si la tendencia alcista en un largo plazo sigue, BTC podría enfrentar niveles aún más bajos.

Esperando una rotura del soporte

Otra mirada al gráfico de suministro en pérdidas proviene de sus tendencias en un largo plazo. En la sección anterior, afirmamos que los incrementos en esta métrica se correlacionaron con la caída en el precio de BTC, los ciclos bajistas y la acumulación siguiente.

Si uno quiere dibujar líneas de tendencia al alza para la oferta en pérdidas a lo largo de los ciclos bajistas, vemos cuando menos tres patrones de este género (líneas rojas). Dos se relacionan meridianamente con los bear markets de 2014-dos mil quince y 2018-dos mil diecinueve, al tiempo que el tercero apareció después del pico local de junio de dos mil diecinueve del coste de BTC en uno,000 dólares americanos.

En todos los casos, la rotura de la línea de tendencia alcista (líneas azules) se relacionó no tanto con el final de los bear markets sino con el final de la acumulación a largo plazo que prosiguió. Además de esto, en el último caso, fue una reacumulación de varios meses tras el caiga de COVID-uno. La rotura de estas líneas de soporte fue seguida de manera inmediata por importantes movimientos alcistas de BTC y la reanudación del mercado alcista (flechas azules).

Se puede dibujar una línea de soporte ascendente similar para 2022. No obstante, podemos ver que, por el momento, no hay signos de rotura. Por tanto, incluso si ya se ha alcanzado el fondo macro de BTC, es probable que la tendencia no se reanude a lo largo de ciertos meses.

Oferta en pérdidas y ganancias: intersección antes de la capitulación

Un truco más que se puede hacer con las métricas de oferta en pérdidas y ganancias es yuxtaponerlas entre sí. En un gráfico a largo plazo de sus medias móviles de uno días (14D MA), podemos ver de qué forma, en la gran mayoría de los periodos, la oferta en ganancias (naranja) supera a la oferta en pérdidas (azul).

Sin embargo, hay raras ocasiones en que las dos líneas se cruzan y la oferta en pérdidas supera brevemente a la oferta en ganancias. Obviamente, tales instantes ocurren alrededor del fondo macro del costo de BTC y la acumulación posterior (áreas verdes).

Hasta ahora, las curvas se han cruzado cuatro veces. Estos casos correspondieron a los mínimos del bear market en dos mil once, 2014-uno, dos mil dieciocho-1. y 2022 (áreas verdes). Asimismo se registró un breve toque de las curvas a lo largo del accidente de COVID-uno en el tercer mes del año de 2020 (círculo azul).

Vale la pena señalar que la capitulación final del precio de BTC en todos y cada uno de los bear markets precedentes no ocurrió durante su primera intersección (líneas rojas), sino más bien múltiples días/semanas después. Hoy en día, la oferta en ganancias ha caído por debajo de la oferta en pérdidas por primera vez.

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